[동양종금증권] 삼성전기(009150) : 2분기부터 강한 수익성 회복 기대

 

- 삼성전기의 2007년 1분기 실적(연결 기준)은 매출액 7,648억원(-9.4% QoQ), 영업이익 86억원(-81.0% QoQ), 경상이익 65억원(-87.1% QoQ), 당기순이익 11억원(-96.6% QoQ)을 기록하였음. 전년 동기 대비로는 매출액과 영업이익이 각가 1.0%, 55.5% 감소

- 2006년 1분기와 비교하여 매출액이 소폭 감소했음에도 불구하고 영업이익이 크게 감소한 것은 휴대폰용 부품의 수익성 악화 때문임. 휴대폰용 Build-up PCB와 ISM(카메라모듈)이 큰 폭의 적자를 기록하였음. 반대로 강한 수익성을 보이고 있는 것은 MLCC와 RF 제품임. MLCC는 고용량 제품 비중 확대로 ASP 상승 현상이 이어지고 있으며, 비수기임에도 불구하고 출하량이 증가하였음. RF 부문은 2006년 1분기에 5% 이상의 영업적자를 기록하였는데, 2007년 1분기에는 tuner와 power의 출하량이 증가하면서 흑자전환한 것으로 추정됨

- HDI 및ISM의 적자폭 축소와 함께, MLCC나 RF 등의 수익성 호조가 이어질 것으로 예상되어, 2007년 2분기 매출액은8,048억원(+5.2% QoQ), 영업이익은 280억원(+226.2% QoQ)을 기록할 것으로 전망됨. 2분기 이후 실적 회복에 대한 강한 기대가 형성되고 있음. 삼성전기에 대한 목표주가 46,000원과 투자의견BUY를 유지함