티엘비, 글로벌 AI 서버 투자 '핵심 기업'…엔비디아 CPU 참여 수혜에 "비중 확대 시점"

"고부가 중심 완벽한 체질 개선…폭발적 성장에 2년 연속 최고 실적 예약"

"고부가 중심 완벽한 체질 개선…폭발적 성장에 2년 연속 최고 실적 예약"

ⓒ 티엘비

[프라임경제] 대신증권은 10일 티엘비(356860)에 대해 올해 3분기 매출과 영업이익이 연속적으로 분기 최고 실적을 경신하며 고성장을 시현한 가운데 △믹스 효과 확대와 평균판매단가(ASP) 상승 △추가된 설비투자의 가동 시작 등을 통해 4분기에도 이익 성장이 극대화될 것이라며 투자의견 '매수' 및 목표주가 6만원을 유지했다.

대신증권에 따르면 티엘비의 올해 3분기 매출액과 영업이익은 지난해 동기 대비 각각 35.4%늘어난 940억원, 91.8% 성장한 166억원으로 분기 기준 최고 실적을 경신했다. 영업이익은 종전 추정치 167억원과 컨센서스 166억원에 부합했다.

영업이익률은 17.7%로 전분기 대비 3.2%p 확대됐으며, 당기순이익은 지난해 동기 대비 증가한 117억원을 기록했다. 소캠(SOCAMM)2 모듈의 본격적인 매출 반영과 서버향 RDIMM 메모리 모듈의 매출 증가 속에 ASP 상승 증가가 지속됐다.

박강호 대신증권 연구원은 "올해 3분기 매출 중 상대적으로 수익성이 높은 소캠2 모듈의 매출 증가가 높은 것으로 추정된다"고 짚었다.

이어 "엔비디아의 차세대 반도체인 베라루빈의 본격적인 출하가 시작되면서 국내 메모리 모듈 업체의 매출이 확대된 시기로 분석되며, 초기 시장 형성과 고사양(미세회로 구현 및 고다층)의 추구로 다른 메모리모듈 대비 평균공급단가가 높다"고 분석했다.

또한 "내층 부문의 설비투자 효과가 본격화되면서 올해 4분기 매출액과 영업이익 증가가 높을 전망으로, 분기 기준의 최고 실적을 지속적으로 경신하는 과정"이라며 "서버향 RDIMM 모듈의 사양 상향, 그리고 설비투자 효과로 매출 확대 속에 고부가 중심의 비중 증가와 믹스 효과가 추가되면서 영업이익률은 18.7%로 추정한다"고 설명했다.

박 연구원은 티엘비의 올해 연간 매출액과 영업이익을 지난해 대비 각각 44.3%, 137.3% 증가한 3731억원, 616억원으로 추정해 역대 최고를 전망했다. 

이와 함께 2027년에 추가로 경신할 것으로 바라봤다. 2027년 연간 매출액은 전년 대비 36.1% 상승한 5076억원, 영업이익은 62.3% 늘어난 1000억원으로 관측했다. 2026년과 2027년 주당순이익은 각각 4.0%, 33.9% 상향했다.

끝으로 "인공지능(AI) 서버 투자 확대 및 반도체의 사양 상향, 엔비디아의 CPU 시장 참여로 메모리 모듈에 수혜가 지속되고 삼성전자, SK하이닉스 등 한국 메모리 업체의 고성장으로 국내 메모리 모듈 업체에 수혜 확대가 지속될 것"이라며 "최근 주가 하락에 비중 확대로 전환이 필요하다"고 조언했다.