두산건설, 매출 감소에도 수익성 개선 "선별수주 전략 성과"

3Q 누적 영업익 997억원·순이익 763억원…원가율 개선으로 이익 방어

[프라임경제] 두산건설(011160)이 매출 감소에도 영업이익과 당기순이익을 늘리며 수익성 중심 경영 전략에서 성과를 내고 있다. 수익성이 높은 사업장 중심 공사 진행과 원가율 개선이 실적을 뒷받침한 가운데, 부채비율 하락과 영업현금흐름 개선 등 재무구조에서도 긍정적 변화가 나타나고 있다.

두산건설이 발표한 '2026년 3분기 경영실적'에 따르면 연결기준 누적 △매출액 1조1415억원 △영업이익 997억원 △당기순이익 763억원으로 나타났다. 전년대비 매출은 14.3% 감소했음에도 불구, 영업이익과 당기순이익 모두 각각 1.4%, 19.2%씩 늘었다. 누적 영업이익률(8.7%)도 전년(7.4%)보다 1.3%p 상승했다.

이처럼 매출 감소에도 이익이 증가한 배경에는 공사 원가율 개선이 자리하고 있다. 

두산건설은 무리하게 외형 확대에 치중하지 않고, 사업별 수익성과 안정성을 고려한 선별수주 전략을 추진했다. 이런 경영 기조 아래 수익성이 상대적으로 높은 사업장 공정이 본격화되면서 실적 개선으로 이어진 것으로 풀이된다.

실제 상반기 두산건설 매출원가율은 84.8%로 전년 동기(89.5%) 대비 4.7%p 낮아졌다. 비록 매출액(8684억원→7645억원)은 12.0% 감소했지만, 영업이익(536억원→727억원)은 35.6% 증가했다. 영업이익률(6.2%→9.5%)도 3.3%p 상승했다.

매출 규모가 줄어든 상황에서도 공사 수행에 투입되는 원가 부담을 낮추면서 수익성을 높인 셈이다. 특히 건설업 특성상 사업장별 원가 구조와 공정 진행 상황이 실적에 직접 영향을 미치는 만큼 수익성 중심 운영이 이익 방어에 기여한 것으로 해석된다.

이런 변화는 외형 성장보다 실질적 이익 확보에 무게를 둔 경영 전략 효과라는 게 업계 시선이다. 기존 사업장 준공과 신규 사업장 공정 진행 등으로 매출 구조가 변화하는 가운데 원가 관리를 통해 수익성을 확보하고 있다는 점에서 의미가 있다.

다만 3분기 단독 실적에서는 다소 주춤한 모습이다. 3분기 매출액(3770억원)은 지난해와 비교해 18.8% 감소했으며, 영업이익(271억원)도 39.4% 줄었다. 영업이익률도 약 7.2%로 낮아졌다. 상반기에 확보한 이익 증가분이 3분기 실적 감소를 상쇄하면서 누적 기준 수익성을 유지한 구조다.

한편 재무구조에서도 개선 흐름이 이어지고 있다. 두산건설 올해 3분기 말 연결기준 부채비율은 332.2%다. 전분기 말(353.6%) 대비 21.4%p 하락한 수치며, 지난해 말(433.1%)과 비교하면 100.9%p 낮아졌다. 지난해 3분기 말(345.5%)과 비교해도 13.3%p 개선됐다.

부채비율이 여전히 300%를 웃돌고 있지만, 올해 들어 지속적 하락세를 보이고 있다는 점은 긍정적이다. 특히 수익성 개선과 주요 사업장 자금 회수 등이 맞물리면서 재무 안정성을 높이는 데 기여한 것으로 분석된다.

영업활동현금흐름도 뚜렷하게 개선됐다. 

올해 상반기 영업활동현금흐름은 1667억원 순유입을 기록하며 전년 동기 1183억원 순유출에서 흑자로 전환했다. 전년 동기 대비 약 2850억원 개선된 것으로, 주요 사업장 입주와 공사대금 회수 등이 영향을 미친 것으로 풀이된다.

한편 두산건설은 올해 도시정비사업 중심으로 약 4조원 규모 시공자 선정 성과를 거뒀다. 도심 공공주택 복합사업에서도 시공자 선정이 완료된 8개 사업장 가운데 업계 최다인 3개 사업장 시공권을 확보했다. 

두산건설 관계자는 "올해 공공과 민간사업에서 고른 시공자 선정 성과를 거뒀을 뿐만 아니라 연말까지 추가 시공자 선정이 기대되는 사업장들이 남아 있어 역대 최대 규모 시공자 선정 실적을 달성할 것"이라고 기대했다. 

그는 이어 "앞으로도 그간 시공 경험과 사업 수행 역량 바탕으로 수익성 중심 선별수주 원칙을 유지하면서 공공과 민간사업에서 균형 있게 수주를 확대할 계획"이라고 덧붙였다.